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본 글은 객관적인 사실을 바탕으로 저작자의 주관적인 의견을 서술한 것입니다. 아래의 글은 금융상품에 대한 정보제공의 목적으로 작성되었으며, 투자 및 대출의 의사결정에 필요한 모든 정보를 망라하여 제공하고 있는 것이 아니므로,  저작자는 투자 및 대출의 회수 가능성, 투자 수익률에 대한 어떠한 확증이나 보증을 제공하지 않습니다. 따라서 투자 및 대출의 의사결정에 있어서 본 글 내용 이외에 시장의 변동성을 포함한 거시경제변수의 향후 변화가능성과 기타 통제 불가능한 요소의 변동에 따른 리스크 등 여타의 경제적 상황도 종합적으로 고려할 필요가 있습니다. 

기회인가? 함정인가?

신한 레버리지 wti원유 선물 etn

위는 2020년 03월 20일 장마감 후 신한 레버리지 WTI원유 선물 ETN 상품의 스샷입니다. 그리고 아래는 바로 전날 유가는 역사상 유래가 없을 정도로 급등을 하였습니다. WTI(달러/배럴)은 +23.81% 상승을 하며 반등에 성공했습니다. 

기초자산인 석유는 급등하면서 상승 실현하였으면, 그와 연동된 선물도 당연히 급등을해야하는데 왜 하락을 했을까요??

그것은 바로 괴리율 때문입니다. 

괴리율은 기초자산인 석유가격과 금융상품인 선물간의 가격 괴리를 의미합니다. 예를 들어, WTI(달러/배럴)의 가격이 $ 20 이라면, 신한 레버리지 WTI원유 선물의 가격은 2,000원으로 연동되게 상품을 설계했다고 가정합니다. 그리고 이러한 상품을 2,000개를 상장시켜서 이 상품을 원하는 사람들이 거래를 자유롭게 할 수 있게 합니다. 

이러한 상황에서 지금과 같이 유가가 일시적 사유라고 판단되는 이벤트로 급락을 했고, 일반적인 상식을 가진 사람들이 보았을 때, 당연히 석유가격은 오를 것이다라고 생각을 합니다. 그리고 석유가격의 상승을 예상한 사람들 다수가 신한 레버리지 WTI원유 선물을 사기 시작합니다. 이 숫자가 상장된 2,000개를 넘어서 10,000개를 사려고하는 수요가 몰리면 실제 석유가격은 아직 $ 20임에도 불구하고 신한 레버리지 WTI원유 선물의 가격은 3,000원으로 형성되게 됩니다. 

이 때, 기초자산과 선물의 가격이 괴리를 보이게되고 이를 산출한 것이 괴리율이 됩니다. 사람들은 실제 2,000원 짜리 금융상품을 3,000원에 매수를 하는 것입니다. 

그리고 이를 상장한 증권사는 이 현상을 보고 괴리율을 낮추기 위해서

다시말해, WTI 가격 $ 20 = 신한 레버리지 WTI원유 선물 2,000원 

을 맞추기 위해서 충분한 주식 유동성을 시장에 풀어주게됩니다. 

아래에 스크린 샷은 신한금융투자에서 올린 투자유의 안내입니다. 

위 내용을 보면 금일 추가된 500만주로도 유동성을 충족시키지 못해서 20년 03월 16일 추가 상장을 한다는 공시를 하고 있습니다. 이 글을 작성하고 있는 20년 03월 20일 2,000만주를 추가 상장시킴으로서 괴리율이 1% 수준으로 낮아졌고, 이는 기존에 높았던 금융상품가격의 하락을 의미하는 것입니다. 

그러한 결과로, 전날 유가는 20% 이상 급등하였지만 정작 선물상품의 가격은 전날대비 다소 하락한 결과를 나타내게됩니다.  유동성 부족문제로 높아진 괴리율이 추가 상장을 통해 다시 괴리율이 낮아져서 기초자산과 선물상품의 가격차이가 없어졌기 때문입니다. 

위와 같은 선물 ETN 상품에 투자하시기전에는 항상 선물에 대해서 이론적으로 충분히 학습을 하신다음에 투자를 하시길 부탁드립니다.